Análisis Fundamental y los Magos de Oz

Sé que voy a crear controversia con este post pero honéstamente considero que creer hoy en día en los fundamentales de una compañía [sector o país, que tanto da] para decidir una inversión es [como poco] bastante inocente, e “inocencia” es un concepto del que deberían huir todos los inversores como de la peste, por el bien de su propia economía.

Desde hace tiempo [y casos hay para demostrarlo] algunas empresa de auditoría han recordado en su manera de actuar al Mago de Oz de Lyman Frank Baum, ese hombrecillo escondido detrás de su impresionante máquina de rayos y truenos, dispuesto con su artilugio a mantener una farsa conveniente para todos; esforzados aspirantes al Oscar al mejor maquillaje.

Análisis o Mancias

Las cosas son como son, hasta que dejan de serlo; y en la Bolsa también.

Cualquier analista sensato estudia la situación del mercado por su propio sistema de análisis [Técnico, Fundamental, Chartista, Elliotista...] y decide que, en ese momento dado, la evolución más probable es una determinada. Si es prudente y ponderado [cosa que gusta a pocos lectores/seguidores] no descartará ninguna de las otras opciones; también posibles aunque menos probables.

Pero el mercado cambia, incluso cuando no pasa nada. Precisamente porque cuando no pasa nada es que está pasando algo. Los indicadores giran, las Bandas se estrechan, la volatilidad disminuye, la paciencia se acaba, los nerviosos atrapados en un lateral se aburren y se salen…, mil cosas. El escenario cambia con cada respiración. Esas pocas probabilidades que apuntaban en una dirección apuntan al tiempo en otra.

Curiosamente me sorprendo a mí mismo comprobando que existe una legión de pequeños inversores dispuestos a seguir al más rotundo, aunque cambie categóricamente de opinión cada dos días [cosa que ya he explicado antes que es perfectamente lógica].

La masa prefiere a categóricos gurús ["esto se va inequívocamente para arriba", "sin ninguna duda alguna se va para abajo"] que a los analistas más prudentes que no cierran ninguna posibilidad. Hacerlo es una temeridad, simplemente porque NADIE es capaz de predecir el futuro y todo lo más que podemos hacer es apostar por lo más probable. Pero incluso lo más probable es ciertamente improbable. A esos analistas del todo o nada yo jamás les reprocharé darle a la masa lo que la masa les pide: una ficción de seguridad.

Me encanta estudiar estas cosas. El trading es psicología y los traders son/somos variables de una ecuación. Variables que prefieren una certeza erroneas que una probable verdad.

PD.- Y me vuelvo a picar código, que me he prometido a mí mismo que estas Navidades sean fructíferas en nuevos cacharrines

¿Cuánto Valen Realmente Nuestras Acciones?

Cada día me levanto con ganas de aprender algo nuevo y, si tengo tiempo, también de compartirlo.

El concepto que he aprendido hoy es el de Valor Contable que, según extraigo de la página de búsquedas, en la que me parece la definición más clara, se define como:

aquél que resulta de dividir el capital contable entre el número de acciones de la empresa en un determinado momento.

Frente a ello, aquellos que acudimos a la Bolsa a comprar y vender acciones lo hacemos a Valor de Mercado, que es el

valor obtenido de transacciones en las bolsas de valores para efectos de valorización de la cartera de instrumentos transferibles en el mercado;

o sea que pagamos el precio cotizado, según la oferta y la demanda.

Pero [al menos yo] desconocía dónde podía obtener ese Valor Contable de las principales empresas cotizadas del país, y me ha producido una gran curiosidad encontrarlo en esta página:

del interesante sitio “El Sábado, web de Bolsa y Espectáculos”

Por ejemplo, estoy viendo ahora mismo cotizar a TEF a 14,16 mientras su VTC según esta página es de 4,16.

Existe un interesante ratio denominado P/VC [sí, casi como los plásticos] basado precisamente el diferencial entre el Precio [cotizado] de una acción y su Valor Contable. Si hacemos ese cálculo ahora mismo con TEF obtendríamos un diferencial de 3,4 veces del precio cotizado sobre el VC.

Según extraigo del Curso de Bolsa de Aulafacil,

cuanto mayor sea este ratio más caro está el valor de la acción. De todos modos, ya vimos en la lección anterior que el valor contable de la empresa es poco representativo de cuál es el verdadero valor de la empresa.

Interesante porque puedo comprobar como, precisamente TEF es ahora mismo una rara avis dentro del conjunto de valores del IBEX si los contemplamos a la luz del P/VC.

Por no hacer el tema largo,  este el es P/VC calculado al cierre de ayer [11/3/2009] de algunos valores del IBEX basándonos en la tabla tan amablemente facilitada por El Sábado:

Todo esto tiene un carácter muy poco estricto y dudo que se puedan extraer muchas conclusiones. Imagino que los optimistas pensarán que el potencial de crecimiento del precio de los activos es muy alto, mientras que los pesimistas opinarán que TEF todavía tiene margen de caída. Y, seguramente ambos tendrán razón.

Ahí tienen la tabla para poder hacer sus propias cábalas y comprobaciones. Interesante, por más que yo prefiera analizar otro tipo de datos provenientes de fuentes no contaminadas [entendidas como aquellas en las que disponemos de datos públicos originales y directos, sin intermediarios interpuestos como, por ejemplo, es el caso de las cotizaciones]. Pero eso es materia de Teoría de la Información y lo comentaremos en otro momento.