Ladrones en el Templo (II)

“Quince de los veinte ejecutivos con mayor bonus de AIG devolverán sus primas” (Expansión, 24/3/2009) “Las bonificaciones de estos empleados suman 50 millones de dólares”.

“Los bonus de ING y Société Générale, en peligro” (Expansión, 23/3/2009) “ING (…) pensaba distribuir 300 millones de euros en bonus entre sus directivos”.

En el primer post que llevaba este título, utilizaba esta anécdota para intentar denunciar un problema [en mi modesto juicio] mucho mayor. Un problema estructural. Sistémico. Pero pasó lo normal [y por mi culpa], que si uno señala al cielo, se expone a que su interlocutor mire el dedo. Así que hoy voy a intentar explicarme mejor.

La pregunta [entonces y ahora] es: ¿en beneficio de quién trabajan las corporaciones? Esas grandes compañías mundiales, en muchos casos multinacionales, emblemas del moderno capitalismo [industrial y financiero] y orgullo nacional ¿para quién trabajan realmente?

¿Quién es el Sr. IBM? ¿Quién era el Sr. Enron? ¿Qué cara tiene el Sr. Telefónica? ¿Hay un Sr. Repsol? Miren que me guardo y mucho de hablar del Santander o de Inditex. Hay sí que hay un propietario identificado y eso me tranquiliza bastante. Pero la normalidad del sistema hoy no es esa.

¿A quién pertenecen las corporaciones? La respuesta es que, básicamente, a otras corporaciones, a grandes fondos inversores y a un enorme conglomerado [de hecho una miríada] de accionistas anónimos e irrelevantes, muchos de ellos especuladores como yo, siempre de paso fugaz.

Esas mismas corporaciones, al mismo tiempo, acostumbran a tener participación en otras. Con lo que tenemos un extraño y complejo entramado de gestores/directivos profesionales que manejan corporaciones [una o más, directa o indirectamente] respondiendo ante otros gestores/directivos profesionales y pidiendo cuentas a otros gestores/directivos profesionales.

Manejan empresas de otros, pero de un conglomerado gris de “otros” sin cara ni voz [o sea, nosotros los accionistas]. Manejan las corporaciones como si fuesen sus propietarios, hacen una anodina junta anual, presentan resultados cada trimestre y [si hacemos extensibles los ejemplos] manejan las empresas [no SUS empresas, que ellos ni son empresarios ni emprendedores, sino sólo gestores temporales] hasta que puedan saltar al siguiente cargo de responsabilidad en la siguiente corporación. Y si es cierto que muchos de ellos son propietarios [vía compra de acciones o stock options] actúan en esos casos y en muchas ocasiones como auténticos especuladores [insiders], beneficiándose incluso de sus errores o de su mala gestión.  Y ese es el mayor peligor para todos [empresas y accionistas], que sus directivos piensen más como insiders que como directivos.

Son brahmanes new-age. Una auto-considerada casta económica superior con absoluto e indicutido derecho al enriquecimiento a costa de la [buena o mala, que eso no importa] gestión de las mayores empresas nacionales y mundiales.

Mismo discurso serviría para gestores públicos, donde tampoco hay un Sr. Estado identificable capaz de defenderse él, su propiedad y sus legítimos derechos, de los parásitos del sistema.

De hecho si se fijan, entre los despachos de esas corporaciones de propiedad difusa y la gestión de la Administración se da el efecto de vasos comunicantes, acaban siendo los mismos brahmanes sanguijuelas, de discurso engolado [high-flown] y kilos de gomina los que los ocupan ora aquí, ora allá.

Lo sé. No todos son así, pero los peores acostumbran a encumbrarse a costa de los mejores, [y perdón a las excepciones].

Acabo trayéndolo al plano local. AIG, en EE.UU. ING, en Holanda. SG en Francia… ¿Y ya está? ¿No más países no más empresas generosamente subvencionadas donde haya un cierto derecho público a no ser saqueados?

“El presidente de Seat amenaza: Audi no fabricará el Q3 en España si no hay más dinero público” (El Confidencial, 23/03/2009)
“Rañé sugiere a los directivos de Seat que se congelen el sueldo” (País, 23/03/2009)

El presidente del Consejo de Trabajo, Económico y Social de Cataluña (CTESC), Josep Maria Rañé, valora el esfuerzo de la plantilla de Seat para lograr adjudicarse la fabricación del nuevo Audi Q3, que pasa por la congelación de sueldos, pero ha dejado claro que espera que los altos cargos de la empresa automovilística “practiquen lo que predican”, tomen nota de este sacrificio y se congelen los suyos de forma proporcional.

Es sólo otro ejemplo. Pero…, ¿verdad que ahora me he explicado mejor?

Ladrones en el Templo

“Obama se muestra indignado por el “uso impropio” que hicieron los ejecutivos de AIG con las ayudas” (20/3/2009)

“Sarkozy considera inadmisibles los bonus y remuneraciones excepcionales si las empresas piden ayuda pública” (20/3/2009)

Esto es un desahogo. Lo reconozco y pido perdón por ello. [O quizás, no].

A pesar de haber sido, en diferentes etapas, empleado y empleador, sigo sintiéndome más próximo a los viejos postulados rústicos de donde vienen mis orígenes familiares, que a la [para mí] siempre extraña y un punto desmesurada verborrea business new-age & neo-con [In Marketing We Trust] de los altos directivos empresariales.

Sincéramente no sé qué tiene de peor acumular experiencia que obtener know-how, pero igual resulta que la diferencia es sustancial y no alcanzo a ver sus matices.

Lo dicho,  decididamente soy un rústico.

Todo el mundo sabe [por experiencia] que la tierra, por buena que sea, se agota y hay que dejarla en barbecho para que vuelva a ser productiva.

Esa vieja sabiduría que dice que no hay que producir más de lo que se pueda llegar a consumir, o se echará a perder y agotará el terreno. Que es mejor diversificar y rotar cosechas para conservar el substrato. Esa filosofía ancestral también aconseja guardar en tiempo de bonanza para soportar los de penuria.

Esos estúpidos viejos principios aconsejan no estirar más el brazo que la manga y no vivir por encima de nuestras posibilidades. Esa ancestral tradición impone como principio básico conservar el patrimonio entregado para pasarlo a las siguientes generaciones en mejores condiciones de la que se nos entregó.

¿Quieren decirme qué parte de todo esto es la que no entendieron los altos directivos de las mayores corporaciones mundiales, de bancos, automovilísticas, aseguradoras o hipotecarias?

Claro que ellos no se rigen por la experiencia, sino que parecen despreciarla. Ahora lo que prevalece es el know-how, la sobreproducción, el agotamiento de los mercados, el vender sin margen para copar mercado, los contratos blindados para directivos y el “después de mí, el caos”. Lo que lamento es que al final, los paganos de la crisis somos todos, así que el tema nos afecta.

O cambiamos muchos principios o cada vez las crisis por agotamiento serán más y más profundas, y no hablo tando de regular el mercado como de cambiar la orientación misma de los negocios y los objetivos de los cuadros directivos. Y también de las escuelas de nagocios. De qué nos sirven tres buenos semestres si es a cambio de una pérdida de valor de la compaía de un 70%. Ejemplos hay…

Lo dice alguien que ha sido emprendedor y empresario [de los que se juegan su propio capital y prestigio en cada empresa] y ha visto como estos empleados de lujo que se sirven de sus cargos para enriquecerse nos miran a los demás por encima del hombro. 

En resumen, que me merece más respeto un honrado taxista o cualquier humilde autónomo que tanto engolado sinvergüenza de cuello duro, corbata de seda y master USA pagado por papá, de los que te miran con suficiencia por tener coche de empresa, contrato blindado, stock options y patente de corso para saquear las empresas que les pagan [que no son suyas].

Estoy por empezar proponer ocupaciones pacíficas de sus piscinas y acampadas con barbacoa en sus jardines…

Por si quieres leer algo más:

En “El escándalo de los sueldos“, Fernando Cortes se pregunta hoy en ABC por qué un alto directivo cobra 160 veces el sueldo de un empleado medio y bonus tras hundir la empresa.

Lo que les digo, quizás haya que echar a los ladrones del Templo.

Trabajo en Grupo con un Sistema ProBacktest

Bueno, ya sabéis, una cosa lleva a la otra, y las cosas que no se preparan que, simplemente, surgen de forma espontánea, a veces acaban siendo las más interesantes.

Casi sin proponérnoslo existe la posibilidad de ver si la aquellos que estéis interesados en la programación y optimización de sistemas a través del módulo ProBacktest de ProRealTime podáis confrontar ideas y colaborar a partir de un sistema base que se planteó en un hilo del foro Dias de Bolsa, del que soy habitual.

Se me ha ocurrido que podría se interesante, del mismo modo que la experiencia de Ejercicio Práctico de Diseño de un Indicador Técnico, partió de manera completamente espontánea desde un foro, que esta igual también podía tener interés. Así que, por mí no quedará.

No te conformes con ese código sólo porque, así de entrada y tal como está. el sistema merece sólo un regular. Puede provocar pérdidas demasiado importantes y tolera mal los laterales. Pero como sistema base para ir probando cosas, puliendo y mejorando, está bien. No tanto para operar con él sino para darse cuenta en qué detalles trabajar para mejorar un sistema con posibilidades, como éste. Puliendo defectos podría quedar de notable.

Yo postulo que sea una:

experiencia práctica y en grupo de instalación, estudio y mejora de un sistema de especulación automático ProBacktest de ProRealTime, a partir de un caso descrito y de un código ya confeccionado para, a partir de él, adaptarlo y evolucionarlo.

Si te apetece participar o conocer cómo ha funcionado [depende del tiempo que haya pasado desde hoy hasta cuando lo leas], así como el sistema en el que está basada esta experiencia de colaboración, sólo debes pasarte por esta página para desvelar todo el misterio:

EXPERIMENTAR CON UN SISTEMA PROBACKTEST EN PRT

Y un gráfico de cómo se muestra la información de los sistemas automáticos de especulación ProBacktest en ProRealTime:

Tiempo y Especulación

Hoy, para variar, voy a ser muy breve.

Yo trabajo con datos, y los datos son pasado. El gráfico [TODO el gráfico] es pasado y sirve para analizar el pasado.

Las proyecciones son futuro. Pero, NUNCA debo de olvidar que a la derecha de la última barra no hay nada, sólo probabilidades. A la derecha del gráfico TODO es posible, aunque algunas situaciones sean más probables que otras. NADIE sabe lo que hay ahí, porque todavía no existe.

Luego está el presente que es el único espacio de tiempo donde podemos operar. Nada ocurre hasta que ocurre, y es entonces cuando hay que actuar. Entonces es tiempo presente, operativo.

• Conclusión 1: por más que corramos, siempre estamos en el presente.
• Conclusión 2: no parece razonable operar sólo desde el pasado, ni sólo desde el del futuro. Ambos deberían ayudarnos a operar en tiempo presente. 
• Conclusión 3: parece más fácil ponerse del lado del mercado que el mercado se ponga de nuestro lado.

Y creo que eso es todo lo que pretendía decir hoy.

¿Cuánto Valen Realmente Nuestras Acciones?

Cada día me levanto con ganas de aprender algo nuevo y, si tengo tiempo, también de compartirlo.

El concepto que he aprendido hoy es el de Valor Contable que, según extraigo de la página de búsquedas, en la que me parece la definición más clara, se define como:

aquél que resulta de dividir el capital contable entre el número de acciones de la empresa en un determinado momento.

Frente a ello, aquellos que acudimos a la Bolsa a comprar y vender acciones lo hacemos a Valor de Mercado, que es el

valor obtenido de transacciones en las bolsas de valores para efectos de valorización de la cartera de instrumentos transferibles en el mercado;

o sea que pagamos el precio cotizado, según la oferta y la demanda.

Pero [al menos yo] desconocía dónde podía obtener ese Valor Contable de las principales empresas cotizadas del país, y me ha producido una gran curiosidad encontrarlo en esta página:

del interesante sitio “El Sábado, web de Bolsa y Espectáculos”

Por ejemplo, estoy viendo ahora mismo cotizar a TEF a 14,16 mientras su VTC según esta página es de 4,16.

Existe un interesante ratio denominado P/VC [sí, casi como los plásticos] basado precisamente el diferencial entre el Precio [cotizado] de una acción y su Valor Contable. Si hacemos ese cálculo ahora mismo con TEF obtendríamos un diferencial de 3,4 veces del precio cotizado sobre el VC.

Según extraigo del Curso de Bolsa de Aulafacil,

cuanto mayor sea este ratio más caro está el valor de la acción. De todos modos, ya vimos en la lección anterior que el valor contable de la empresa es poco representativo de cuál es el verdadero valor de la empresa.

Interesante porque puedo comprobar como, precisamente TEF es ahora mismo una rara avis dentro del conjunto de valores del IBEX si los contemplamos a la luz del P/VC.

Por no hacer el tema largo,  este el es P/VC calculado al cierre de ayer [11/3/2009] de algunos valores del IBEX basándonos en la tabla tan amablemente facilitada por El Sábado:

Todo esto tiene un carácter muy poco estricto y dudo que se puedan extraer muchas conclusiones. Imagino que los optimistas pensarán que el potencial de crecimiento del precio de los activos es muy alto, mientras que los pesimistas opinarán que TEF todavía tiene margen de caída. Y, seguramente ambos tendrán razón.

Ahí tienen la tabla para poder hacer sus propias cábalas y comprobaciones. Interesante, por más que yo prefiera analizar otro tipo de datos provenientes de fuentes no contaminadas [entendidas como aquellas en las que disponemos de datos públicos originales y directos, sin intermediarios interpuestos como, por ejemplo, es el caso de las cotizaciones]. Pero eso es materia de Teoría de la Información y lo comentaremos en otro momento.

Crisis y Oportunidades, según Einstein

“En los momentos de crisis, sólo la imaginación es más importante que el conocimiento.”

“La única cosa realmente valiosa es la intuición.”

“Estoy absolutamente convencido que ninguna riqueza del mundo puede ayudar a que progrese la humanidad. El mundo necesita paz permanente y buena voluntad perdurable.”

Albert Einstein.

FAES -23%: Koncorde lo Tenía Claro

El pasado día 23 de febrero, al final de la sesión, lancé la versión beta de uno de mis últimos PS [ProScreener, o robot rastreador de mercados] para detectar los valores del Mercado Contínuo donde se estuviera produciendo una mayor acumulación de ventas silentes, que Koncorde atribuye a manos fuertes [área azul en negativo] con este resultado:

Rápidamente fui a observar el primer valor de la lista, que era FAES. La celada me pareció tan evidente que no pude por menos que advertirlo en el foro Dias de Bolsa ese mismo día, insertando el gráfico que les muestro y acompañándolo con estas palabras:

FAES llama la atención porque todavía no ha perdido soporte. Si Koncorde acierta, los tibus lo están haciendo de lujo, pues parece que estén en franca desbandada desde hace días… Cuando se enteren los peques, ufff, la que puede caer!!… Cuidadín con esta…

Hoy [desgraciadamente] se ha cumplido el pronóstico, pero al menos eso me permite mostrarles este episodio de FAES como caso paradigmático de las situaciones de riesgo de las que a veces advierto. No se cumplen siempre, pero cuando se cumplen, duelen. 

• en una sola jornada, gap de apertura de un -7,6%. Un stop BIEN puesto por debajo de 3 hubiese saltado ya con fuertes perdidas, pues ayer cerró en 3,13 y hoy ha iniciado su cotización a 2,89.
• Si alguien pensó en aguantar para ver si recuperaba y cerraba el gap, cuando lo miré un ratito antes del cierre ya llevaba perdido más de un 23% con respecto a ayer y ha acabado cerrando a 2,42 con una pérdida definitiva del -22,68% en una sola jornada.   

Quo Vadis, IBEX? [¿Hacemos un sinpa?]

[Aclaro. En este caso un "sinpa" es un casi-sin-palabras con muchos gráficos y poco texto].

Acabé el curso [hip, hip, hurra]. Pero estoy machacado y con pocas ganas de letra. Pero, de todos modos, como le tenía muchas ganas, me he puesto a tirar gráficos del IBEX.

Para que no parezca lo que no es, estoy preparando una exposición que algún día tendré que hacer sobre Casandra, un proyecto largo en el que ando metido y en el que, poco a poco, voy encajando piezas. La idea es acabar compactando en una sola herramienta lo que por ahora son piezas sueltas y algunas de las cuales ya conoceis: Atlas, TCM y Astro, entre otras. La idea es que Casandra nos ayude a detectar situaciones previas a movimientos significativos y [lo más importante, pero también lo más difícil] nos anticipe la dirección del movimiento con una buena probabilidad.

Como todavía no puedo explicar casi nada, muestro algunos de los gráficos con los que trabajo y que, ahora mismo, representan mi principal escenario para el IBEX [aunque no el único]. Si pasa esto, bien. Y si no, es que este escenario no se cumplirá y el resultado será otro. Así, sin más.

Lo que pasa es lo que dicta el Mercado, el resto son conjeturas. Mi filosofía es ese campo está clara y ya la explique en el post Y QUÉ MÁS ME DA LO QUE HAGA EL MERCADO…

Así que, ya que estoy cansado y perezoso a partes iguales, se me ha ocurrido hacer un sinpa de gráficos. Yo creo que se me va a entender bien, y hasta se va a agradecer.

Lo empiezo con una captura del escenario base que publiqué del 11 de febrero en el excelente foro Dias de Bolsa y que se correspondía a este post. Y ni una palabra más.